Чем кризис атому грозит?, попытка анализа ситуации Опции

[Xiao]

Я тут попробовала сделать некое первое приближение по теме. Кажется, интересно было бы обсудить. Так что всех приглашаю к беседе.

Итак:

С точки зрения финансирования программы строительства АЭС "Росатом", вроде, довольно неплохо захеджирован – деньги в основном из госбюджета до 2015 года, так что без больших кредитов и частных инвесторов вполне можно прожить и даже справиться. Ну, отодвинется в очередной раз Курск – 5, отменятся на время Балаково 5-6 с Приморской станцией. К тому же стоимость строительства может будет расти не так быстро, а то и вовсе снизится. Да и строительные кадры проще будет привлекать - очень много инвестпроектов притормаживается, замораживается...

Однако первым делом, судя по всему, от кризиса пострадают машиностроители. "Ижора", "Силмаш", например. Они пока, правда, о сокращении своих программ, вроде, не объявляли, как многие другие, но, судя по всему, дело не за горами. Возможности машиностроителей по программе развития "Росатома" и раньше вызывали сомнения, а в условиях кризиса этот скептицизм, думаю, будет только нарастать....

Атомщики, которым я этот тезис озвучивала, парируют примерно так – мол, ну и чудненько, это заставит их (Ижору видимо в первую очередь) быть посговорчивее в переговорах с нами.

Существенных проблем для ТВЭЛа, Техснаба и Энергоатома по текущей деятельности я пока не вижу. Правда, тут и информации не так много. Но облигаций они не планируют, кредиты крупные не синдицируют у частных банков (во всяком случае я не в курсе), обязательств по ценным бумагам не имеют...

Высвобождение квалифицированных кадров на рынке, в том числе менеджерских, которое сейчас уже наблюдается (металлурги, ритейлеры, девелоперы, да много кто уже о сокращениях объявил), "Атомэнергопрому" может быть, также, только на руку. У них, насколько я понимаю, довольно много еще позиций не закрыто…

Но вызывает вопросы "Атомредметзолото". Насколько я понимаю, именно у АРМЗ самая большая программа по привлечению инвесторов. Которая, в условиях жесткого кризиса, накрывается медным тазом, судя по всему. И на кредитование они сильно завязаны.

[Гость]

Интересный прогноз.

http://www.ifx.ru/txt.asp?rbr=1495&id=1046096
В похожей ситуации теоретически могут оказаться производители энергетического оборудования. Российские инжиниринговые компании, возводящие станции для бывших "дочек" РАО "ЕЭС России", еще в ноябре выразили обеспокоенность проблемами энергетиков, которые повлекли снижение объемов строительства в отрасли: по итогам проведенных тендеров было заключено менее половины контрактов. "А в сентябре на это наложился кризис, и сейчас мы видим, что идет ползучая ревизия тех планов, которые были заявлены", - актуализировал проблему глава "Технопромэкспорта" Сергей Моложавый. По его словам, в 2008 году компания выиграла тендеры на $2 млрд, а заключила контракты только на $1 млрд. В таком же положении и другие компании, работающие на этом рынке.

Конечно, у машиностроителей, в отличие от инжиниринговых холдингов, имеется антикризисная "подушка" на ближайшее время. Портфели заказов у них уже сформированы до 2010 года, а в некоторых случаях - и до 2012 года, отмечал генеральный директор "Группы "Е4" Петр Безукладников. Это, кстати, касается не только поставщиков оборудования для традиционной энергетики, но и производителей атомных установок. "Объединенные машиностроительные заводы" (ОМЗ) уже контрактуют свои "Ижорские заводы" на 2011-2012 гг. - к этому времени компания должна изготовить реакторы для болгарской АЭС "Белене". А "Силовые машины" еще в мае подписали договор на оснащение 4 машзалов двух строящихся АЭС в Воронежской и Ленинградской областях, обеспечив себе заказы до I-II квартала 2012 года.

Однако именно ценовой фактор может сыграть злую шутку. По прогнозам П.Безукладникова, несмотря на кризис, существенного падения стоимости проектов ожидать вряд ли следует. Сейчас снижаются цены лишь на металлоконструкции и цемент, на которые приходится менее 10% себестоимости и не более 3% стоимости проекта. Тенденции же к снижению цен на оборудование, которое составляет более половины себестоимости, по словам главы Е4, пока нет.

В этом случае нет никакой гарантии, что генерирующие компании не начнут отказываться от своих планов даже по начатым проектам. Тем более, подобные поползновения уже есть. В частности, контролируемая "Газпромом" ОГК-2 хочет сдвинуть сроки ввода мощностей на Ставропольской ГРЭС за 2015 год. (2 парогазовые блока здесь строит та же Е4), а по проекту на Троицкой ГРЭС уже "запаздывает" не менее чем на год, заявлял в ноябре гендиректор компании Станислав Невейницын.

Президент "ЭМАльянса" Тимур Авдеенко не исключает, что в будущем энергокомпании продолжат переносить сроки размещения заказов, а также будут менять формы строительства станций, в частности, переходить от строительства к их глубокой модернизации. Хотя, с другой стороны, по мнению Т.Авдеенко, это может сократить объемы привлекаемых средств, необходимых для финансирования заказов, а также увеличить шансы на их получение: до 80% энергетических объектов в стране произведено на основе российских технологий.

Другими словами, даже в случае отказов от оборудования, его производителям в 2009 году удастся справиться с трудностями "смутного времени". Главное сохранить объем оборотных средств, достаточный для производства и не попасть в кабалу неплатежей (а они, между тем, по словам гендиректора управляющей компании "Кварц" Михаила Лисянского, уже достигают 20-25% сервисных услуг). Не пугает даже краткосрочная задолженность. Тому же "ЭМАльянсу", по словам, Т.Авдеенко, из $200 млн в будущем году предстоит рефинансировать около половины, и сделать это компании позволяют уже открытые кредитные линии.

Однако дальнейшие перспективы - пока под большим вопросом. "Мы говорим государству: нам не нужна помощь, нам не надо денег - помогите нашим заказчикам. Через 2-3 года все вернется на круги своя, но потенциал уже может быть утерян", - резюмировал Т.Авдеенко. В то же время, по данным источников "Интерфакса", сам "ЭМАльянс" возобновил переговоры с иностранными концернами о продаже от 25% акций до 50% минус 1 акции на сумму до $1 млрд. На момент отмены private placement в "шорт-листе" претендентов на этот пакет были концерны Alstom, Foster Wheeler, Shanghai Electric и VHL. Собеседник агентства уверяет, что это - инициатива иностранцев. Зарубежные концерны никаких официальных заявлений по этому поводу не делали.